来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧精益稳健一年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现大幅下降，净利润实现增长，同时基金管理费有所减少。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。
主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水
本期利润与已实现收益
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 2022年 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 5,758,988.26 | 22,822,484.78 | -12,725,244.64 |
| 本期利润（元） | 33,238,739.01 | 28,581,687.71 | -56,394,666.53 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0556 | 0.0245 | -0.0202 |
| 本期加权平均净值利润率 | 5.48% | 2.42% | -2.02% |
| 本期基金份额净值增长率 | 6.03% | 0.73% | -2.39% |
2024年，中欧精益稳健一年混合本期利润为33,238,739.01元，较2023年的28,581,687.71元增长了16.3%。本期已实现收益为5,758,988.26元，与2023年的22,822,484.78元相比，大幅下降74.77% 。本期加权平均净值利润率为5.48%，高于2023年的2.42% ，显示出基金盈利能力有所提升。
期末资产净值与可供分配利润
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 2022年末 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | 12,669,016.99 | -51,149.82 | -12,946,280.05 |
| 期末可供分配基金份额利润 | 0.0310 | -0.0001 | -0.0073 |
| 期末基金资产净值（元） | 433,427,634.09 | 820,649,688.81 | 1,764,378,299.27 |
从数据可以看出，期末基金资产净值从2023年末的820,649,688.81元降至2024年末的433,427,634.09元，降幅达47.18%。期末可供分配利润由2023年末的负值转为2024年末的12,669,016.99元，表明基金的盈利状况有所改善，为投资者带来了一定的收益积累。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
各阶段净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.05% | 0.47% | 2.05% | 0.32% | 0.00% | 0.15% |
| 过去六个月 | 3.97% | 0.42% | 5.97% | 0.30% | -2.00% | 0.12% |
| 过去一年 | 6.03% | 0.34% | 9.15% | 0.25% | -3.12% | 0.09% |
| 过去三年 | 4.25% | 0.27% | 9.35% | 0.23% | -5.10% | 0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.02% | 0.25% | 11.10% | 0.22% | -5.08% | 0.03% |
在过去一年，基金份额净值增长率为6.03%，但同期业绩比较基准收益率为9.15%，基金跑输业绩比较基准3.12个百分点。过去三年及自基金合同生效起至今，同样存在跑输业绩比较基准的情况，反映出基金在长期投资过程中，未能完全达到预期的业绩表现。
投资策略与业绩表现：适时调整股债配置
投资策略分析
2024年市场走势波折，9月底政策转向后，股票市场出现估值修复行情，债券市场走势强化。该基金全年坚持资产配置理念，适时调整组合股债配置。股票方面采用多策略管理框架，发挥分散化效果并调整策略权重；债券方面坚持高等级信用债配置，调节债券久期；转债方面根据市场走势积极参与投资。
业绩表现说明
报告期内，基金份额净值增长率为6.03%，同期业绩比较基准收益率为9.15%。基金管理人认为，2024年股债市场进入新阶段，股票市场被动投资兴起，债券市场传统策略失效，增加了资产配置难度。尽管基金努力优化风险收益特征，但仍未跑赢业绩比较基准。
费用情况：管理费、托管费双降
基金管理费
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 4,878,260.46 | 9,527,945.33 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费（元） | 2,438,943.60 | 4,763,876.46 |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 2,439,316.86 | 4,764,068.87 |
基金管理费按前一日基金资产净值的0.80%的年费率计提。2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,878,260.46元，相较于2023年的9,527,945.33元，下降了48.8%。其中，应支付销售机构的客户维护费和应支付基金管理人的净管理费均下降了48.8%。
基金托管费
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 914,673.90 | 1,786,489.85 |
本基金的托管费按前一日基金资产净值的0.15%的年费率计提。2024年当期应支付的托管费为914,673.90元，较2023年的1,786,489.85元减少了48.8%。托管费的下降与基金资产净值的减少相关。
投资收益分析：股票投资收益欠佳
各类投资收益情况
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 利息收入（元） | 59,835.21 | 102,124.48 |
| 投资收益（元） | 14,998,097.80 | 41,910,666.87 |
| 其中：股票投资收益（元） | -18,801,533.75 | 2,340,851.43 |
| 债券投资收益（元） | 29,493,246.19 | 34,068,782.26 |
| 股利收益（元） | 4,306,385.36 | 5,501,033.18 |
| 公允价值变动收益（元） | 27,479,750.75 | 5,759,202.93 |
2024年投资收益为14,998,097.80元，较2023年的41,910,666.87元大幅下降64.21%。其中，股票投资收益为 -18,801,533.75元，与2023年的盈利2,340,851.43元相比，表现不佳。债券投资收益为29,493,246.19元，较2023年有所下降。公允价值变动收益为27,479,750.75元，相比2023年增长377.15%，对本期利润有积极贡献。
关联交易：与国都证券交易占比显著
通过关联方交易单元进行的交易
股票交易
| 关联方名称 | 2024年成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例（%） | 2023年成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 国都证券 | 216,076,284.16 | 22.96 | 297,396,924.99 | 29.37 |
债券交易
| 关联方名称 | 2024年成交金额（元） | 占当期债券成交总额的比例（%） | 2023年成交金额（元） | 占当期债券成交总额的比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 国都证券 | 258,982,935.40 | 47.93 | 617,893,599.96 | 57.80 |
债券回购交易
| 关联方名称 | 2024年成交金额（元） | 占当期债券回购成交总额的比例（%） | 2023年成交金额（元） | 占当期债券回购成交总额的比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 国都证券 | 1,061,500,000.00 | 18.15 | 3,187,860,000.00 | 59.78 |
2024年，该基金通过关联方交易单元进行的交易中，与国都证券在股票、债券及债券回购交易方面均有较高占比。尽管交易在正常业务范围内按一般商业条款订立，但较高的关联交易占比仍需投资者关注。
应支付关联方的佣金
| 关联方名称 | 2024年当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例（%） | 2023年当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 国都证券 | 153,928.13 | 25.01 | 219,233.99 | 31.72 |
2024年应支付国都证券的佣金占当期佣金总量的25.01%，较2023年的31.72%有所下降，但仍处于较高水平。
股票投资明细：行业分散，腾讯控股占比居前
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 25,000 | 9,653,967.00 | 2.23 |
| 2 | 002911 | 佛燃能源 | 400,000 | 5,056,000.00 | 1.17 |
| 3 | 300750 | 宁德时代 | 15,100 | 4,016,600.00 | 0.93 |
| 4 | 000333 | 美的集团 | 30,800 | 2,316,776.00 | 0.53 |
| 5 | 688608 | 恒玄科技 | 6,368 | 2,071,956.16 | 0.48 |
期末股票投资中，腾讯控股公允价值占基金资产净值比例最高，为2.23%。整体来看，股票投资行业较为分散，涵盖制造业、金融、信息技术等多个领域，有助于分散风险，但也可能影响集中投资的收益效果。
基金份额持有人信息：个人投资者为主
期末基金份额持有人户数及持有人结构
| 持有人结构 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 持有份额 | 占总份额比例 |
|---|---|---|---|---|
| 机构投资者 | 0 | 0 | 0.00 | 0.00% |
| 个人投资者 | 3,254 | 125,631.53 | 408,804,993.16 | 100.00% |
期末基金份额持有人以个人投资者为主，机构投资者未持有该基金。个人投资者持有份额占总份额的100%，表明该基金在投资者结构上较为单一，可能对基金规模稳定性产生一定影响。
期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况
基金管理人所有从业人员持有本基金的份额总数为0.00份，占基金总份额比例为0.00%。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 820,700,838.63 |
| 本报告期基金总申购份额 | 865,241.94 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 412,761,087.41 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 408,804,993.16 |
本报告期内，基金总赎回份额远高于总申购份额，导致基金份额总额从期初的820,700,838.63份降至期末的408,804,993.16份，减少了49.09%。大规模赎回可能反映出投资者对基金业绩或前景的担忧。
风险提示与展望
风险提示
- 业绩表现风险：基金在过去一年及长期均跑输业绩比较基准，投资者需关注未来业绩能否改善。
- 资产规模缩水风险：基金份额和净资产规模大幅下降，可能影响基金的投资策略实施和市场影响力。
- 关联交易风险：与国都证券较高的关联交易占比，可能存在潜在利益输送风险，尽管目前按正常商业条款进行。
管理人展望
展望2025年，管理人认为应重视股债的分散化价值，股债都有合理预期收益，波动率可能上升，相关性或有变化。同时，预计A股或将迎来Smart Beta超额收益的回归，被动化渗透率增长可能告一段落。投资者可关注基金在新一年的投资策略调整及业绩表现。
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