来源：新浪基金∞工作室
华夏稳兴增益一年持有期混合型证券投资基金2024年年报已发布，报告期内基金份额总额从23.76亿份降至4498.79万份，缩水超80%；净资产从2.37亿元降至4711.84万元，降幅约80%。不过，该基金本期净利润达686.79万元，当期发生的基金应支付的管理费为118.19万元。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有何启示？以下将为您详细解读。
主要财务指标：盈利显著，资产规模收缩
本期利润与已实现收益
2024年，华夏稳兴增益一年持有混合A实现本期利润619.51万元，已实现收益635.72万元；C类份额本期利润67.28万元，已实现收益95.26万元。相比2023年7月5日至12月31日，A类从亏损9.37万元转为盈利，C类亏损2.96万元亦大幅改善。这表明基金在2024年投资策略调整取得成效，盈利能力显著提升。
| 期间 | 华夏稳兴增益一年持有混合A | 华夏稳兴增益一年持有混合C | ||
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） | |
| 2023年7月5日至2023年12月31日 | -93,721.91 | -664,474.92 | -29,567.31 | -61,495.70 |
| 2024年 | 6,195,134.79 | 6,357,207.30 | 672,794.87 | 952,638.99 |
净资产变动
报告期末，基金净资产合计4711.84万元，较上年度末2.37亿元大幅减少。其中，实收基金从23.76亿份降至4498.79万份，未分配利润从 -12.37万元增至213.05万元。净资产缩水主要因实收基金份额减少，反映出投资者赎回导致基金规模收缩。
| 项目 | 2023年末 | 2024年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 净资产合计（元） | 237,445,406.34 | 47,118,428.50 | -80.15% |
| 实收基金（份） | 237,569,128.80 | 44,987,933.44 | -81.06% |
| 未分配利润（元） | -123,722.46 | 2,130,495.06 | 不适用 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率
2024年，华夏稳兴增益一年持有混合A份额净值增长率为5.11%，C类为4.70%，同期业绩比较基准增长率为6.88%，两类份额均未达业绩比较基准。从各阶段看，过去三个月、六个月、一年及自基金合同生效起至今，净值增长率与业绩比较基准收益率差值多为负，显示基金在不同时段跑输业绩比较基准。
| 阶段 | 华夏稳兴增益一年持有混合A | 华夏稳兴增益一年持有混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 1.27% | 1.72% | -0.45% | 1.17% | 1.72% | -0.55% |
| 过去六个月 | 2.56% | 4.23% | -1.67% | 2.36% | 4.23% | -1.87% |
| 过去一年 | 5.11% | 6.88% | -1.77% | 4.70% | 6.88% | -2.18% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.07% | 5.56% | -0.49% | 4.45% | 5.56% | -1.11% |
标准差对比
华夏稳兴增益一年持有混合A和C份额净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差相近，表明基金净值波动与业绩比较基准波动程度相当。但在收益未达业绩比较基准情况下，相近波动意味着投资者承担相同风险却未获预期回报。
投资策略与运作：适应市场变化，调整资产配置
市场环境分析
2024年中国经济总量稳中有进，但结构失衡，内需不足、价格低迷。政策层面，财政政策更积极，货币政策适度宽松。海外方面，美联储降息，地缘政治风险强。债券市场呈牛市，利率下行；权益市场先低位震荡后快速上涨，行业轮动快，结构分化大。
基金投资策略
本基金采用系统化多策略投资，上半年股票资产配置永续经营、高现金流、高股息资产及小盘股；下半年提升权益仓位，调整细分策略。债券方面，调整仓位和久期，采用票息策略并波段操作。
业绩表现归因：债券贡献大，股票有待优化
各类资产收益情况
债券投资收益是主要盈利来源，2024年债券利息收入407.05万元，买卖债券差价收入471.55万元。股票投资收益相对较小，买卖股票差价收入仅3.72万元。基金投资收益为负，反映基金在资产配置和投资决策上，债券表现优于股票和基金投资。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年7月5日至2023年12月31日（元） |
|---|---|---|
| 债券投资收益——利息收入 | 4,070,476.45 | 2,513,061.53 |
| 债券投资收益——买卖债券差价收入 | 4,715,490.45 | -312,055.25 |
| 股票投资收益——买卖股票差价收入 | 37,187.16 | -1,770,908.11 |
| 基金投资收益 | - | -212,653.59 |
与业绩比较基准差异原因
业绩未达比较基准，可能因股票配置比例和行业选择。尽管基金根据市场调整策略，但权益市场结构分化大，行业轮动快，若股票配置行业表现不佳，会影响整体收益。
市场展望与策略调整：把握机遇，应对风险
宏观经济与市场展望
2025年，需求端变化有限，政府投资变数大。货币政策维持宽松，债市通缩和利率下行，波动放大；权益市场风险偏好和资金面改善，存在投资机会，如永续经营、科技、小市值等方向。
基金策略调整
本基金将继续优化投资框架和策略，控制回撤，践行绝对收益目标。加强跨资产和跨视角研究，合理分配仓位，捕捉各类资产收益机会。
费用分析：管理费与托管费稳定
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为118.19万元，较上年度92.90万元有所增加。其中，应支付销售机构的客户维护费56.41万元，应支付基金管理人的净管理费61.78万元。管理费按前一日基金资产净值0.80%的年费率计提，虽资产净值下降，但因市场波动和投资操作增加，管理费仍上升。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年7月5日至2023年12月31日（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 1,181,854.10 | 929,006.45 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 564,096.27 | 461,423.10 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 617,757.83 | 467,583.35 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为29.55万元，较上年度23.23万元增加。托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提，与管理费增加原因类似，虽资产净值下降，但业务量和操作增加使托管费上升。
交易费用与关联交易：集中于中信证券
交易费用
2024年买卖股票交易费用22.94万元，买卖债券交易费用1.48万元。交易费用与投资交易活跃度相关，反映基金在权益和固定收益市场操作频繁。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年7月5日至2023年12月31日（元） |
|---|---|---|
| 买卖股票交易费用 | 229,403.34 | 104,468.12 |
| 买卖债券交易费用 | 14,795.40 | 5,349.54 |
关联交易
通过关联方交易单元进行的交易中，股票、债券、债券回购等交易主要通过中信证券进行，2024年股票成交金额308,179,171.81元，占比100%；债券成交金额398,221,263.44元，占比100%。期末应付中信证券佣金12,161.13元，占比100%。关联交易集中，需关注交易合理性和公正性。
| 关联方名称 | 股票交易 | 债券交易 | 期末应付佣金余额 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 | 成交金额（元） | 占当期债券成交总额的比例 | 金额（元） | 占期末应付佣金总额的比例 | |
| 中信证券 | 308,179,171.81 | 100.00% | 398,221,263.44 | 100.00% | 12,161.13 | 100.00% |
投资组合分析：债券为主，股票分散
资产配置
期末基金资产组合中，固定收益投资占比73.23%，主要为债券投资，公允价值3580.17万元；权益投资占比5.04%，股票公允价值246.22万元。资产配置符合混合型基金特点，以债券投资保障稳定性，权益投资追求增值。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 2,462,185.60 | 5.04 |
| 固定收益投资 | 35,801,688.00 | 73.23 |
| 买入返售金融资产 | 8,499,584.11 | 17.39 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,147,084.74 | 2.35 |
| 其他各项资产 | 977,788.21 | 2.00 |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，股票投资分散，涉及多行业。制造业、金融业占比较高，反映基金在行业配置上注重实体经济和金融稳定。
| 序号 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 制造业 | 1,277,123.00 | 2.71 |
| 2 | 金融业 | 469,066.00 | 1.00 |
| 3 | 采矿业 | 161,177.00 | 0.34 |
| 4 | 交通运输、仓储和邮政业 | 109,747.00 | 0.23 |
| 5 | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 85,906.00 | 0.18 |
债券投资明细
债券投资包括国家债券、金融债券、企业债券等。金融债券占比34.84%，企业债券占比25.96%，反映基金在债券投资上注重安全性和收益性平衡。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 4,294,262.27 | 9.11 |
| 2 | 金融债券 | 16,415,499.45 | 34.84 |
| 3 | 企业债券 | 12,230,172.50 | 25.96 |
| 4 | 可转债（可交换债） | 2,861,753.78 | 6.07 |
| 5 | 合计 | 35,801,688.00 | 75.98 |
持有人结构与份额变动：机构主导，份额赎回多
持有人结构
期末华夏稳兴增益一年持有混合A类机构投资者持有份额占比23.40%，C类占比79.67%，整体机构投资者占比53.81%，为主要持有人。机构投资者投资决策更谨慎，其持有比例变化影响基金规模和稳定性。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 户均持有份额 | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 | 占总份额比例 | |||
| 华夏稳兴增益一年持有混合A | 852 | 24,264.28 | 4,837,429.84 | 23.40% | 15,835,740.49 | 76.60% |
| 华夏稳兴增益一年持有混合C | 261 | 93,160.01 | 19,372,336.30 | 79.67% | 4,942,426.81 | 20.33% |
| 合计 | 1,113 | 40,420.43 | 24,209,766.14 | 53.81% | 20,778,167.30 | 46.19% |
份额变动
本报告期内，A类份额申购498.86万份，赎回20928.68万份；C类份额申购1957.60万份，赎回785.91万份。整体赎回份额远大于申购份额，导致基金份额总额大幅下降，反映投资者对基金预期或市场环境变化。
风险提示与投资建议
风险提示
- 市场风险：尽管2024年基金盈利，但宏观经济和市场不确定性仍存。2025年经济复苏进程、政策实施效果及海外市场变化，都可能影响基金收益。债券市场波动放大，权益市场虽有机会但结构分化，投资需谨慎。
- 流动性风险：报告期内基金份额赎回多，若市场流动性不足，投资者大量赎回可能致基金管理人无法及时变现资产，影响基金净值，引发流动性风险。
- 关联交易风险：基金与中信证券关联交易集中，虽按市场条款进行，但仍需关注交易是否充分竞争、价格是否公允，防范利益输送等风险。
投资建议
- 关注市场变化：投资者应密切关注宏观经济数据、政策调整及市场走势，结合基金投资策略和业绩表现，合理调整投资组合。
- 分散投资：鉴于基金净值波动和市场不确定性，投资者可分散投资于不同类型基金，降低单一基金风险。
- 关注基金规模与持有人结构：基金规模大幅缩水和持有人结构变化可能影响基金运作，投资者应关注相关变化，评估对基金未来业绩的影响。
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